缺乏利多刺激 螺纹钢短期承压运行
2024-05-21 【 字体:大 中 小 】
随着春节临近,现货贸易趋于停滞,螺纹钢现货价格变化不大。而期货市场,利空因素发酵驱动下,螺纹钢近期大幅下行,主力合约下跌近200元/吨,并下破前期振荡平台区间,整体表现较为疲弱。现阶段,螺纹钢基本面延续供需双弱格局,且低供应下,库存增幅超预期,产业矛盾有所加剧,若无利好政策刺激,节后钢价将延续偏弱运行。
投资者情绪转弱
临近春节,黑色金属集体下行,各品种主力合约期价不断创出阶段性新低,其中钢材期价下破前期振荡平台下沿,整体走势表现疲弱。引发黑色金属集体下行的原因主要有以下几方面:首先,节前商品走势受市场情绪扰动较大,近期投资者情绪再度转弱,继而使得国内商品市场集体承压,黑色、有色、部分化工品均录得下跌。具体来看,南华工业品指数较前期高点下跌3.62%,而有色、化工指数同期跌幅为1.99%、3.83%。其次,钢厂补库陆续结束,厂内原料库存显著回升,钢联247家钢厂进口矿、焦炭库存可用天数分别为39.68天、13.67天,已高于去年农历同期水平,同比分别增2.21天、0.02天。考虑到钢厂盈利状况不佳,补库动能不强,前期支撑原料相对偏弱的逻辑迎来变化,因而近期原料端品种价格明显补跌。最后,近期黑色品种期价走势多数缩量减仓下行,多是资金为规避春节长假风险,节前离场意愿增强,同样拖累黑色金属走势。
淡季累库显著
现阶段,螺纹基本面延续供需双弱局面,但低产量格局下,螺纹累库幅度超预期,库存压力逐步增加,产业矛盾有所加剧。截至2月2日当周,同口径下,螺纹钢库存总量为774.53万吨,已连续10周增库,累计增加254.70万吨,增幅为48.2%。此外,整体累库幅度高于往年农历同期,1月以来周均增库36.67万吨,高于去年农历同期周均24.88万吨的水平,且今年增库时点明显提前。
细分库存结构来看,厂内库存迎来回升,最新值为196.67万吨,较前期低点增17.77万吨。增量主要源于长流程钢厂,其库存量为168.14万吨,低位增库17.56万吨。同期短流程钢厂库存增0.21万吨,且目前两者库存也高于去年农历同期水平,同比分别增加13.79万吨、9.28万吨,低产量格局下,钢厂厂内库存迎来显著增库。与此同时,螺纹钢社会库存连续8周增加,最新值为577.86万吨,累计增加220.61万吨,多为贸易商被动累库所致,且绝对水平已升至近5年农历同期最高,较去年同期增80.31万吨。鉴于春节假期临近,现货贸易趋于停滞,后续库存还有增量空间,节后螺纹钢社会库存压力将显著增加。
整体来看,螺纹钢供需双弱格局下,库存增幅显著,周产为近年来农历同期最低,但库存绝对水平却是近年来农历同期第二高。库存压力增加,且目前社会库存压力要大于厂内库存,一旦节后旺季需求预期未兑现,则高库存格局下,螺纹钢将承压运行。
缺乏利多刺激
建筑钢厂生产趋弱,螺纹钢产量持续下行。截至2月2日当周,同口径下,螺纹钢周产量为215.70万吨,连续6周下降,为近5年来农历同期最低,较去年农历同期下降8.17%。目前来看,螺纹钢供应收缩多为长流程钢厂减产所致,品种利润不佳以及保板材供应为主,而短流程钢厂产量变化与往年类似。低供应格局未变,给予钢价支撑,但低产量下,累库幅度超预期,显示需求减量同样明显,供需双弱格局下,螺纹钢基本面表现依然疲弱。考虑到短流程钢厂利润尚可,春节后需重点关注短流程钢厂复产节奏情况。
综上所述,春节前利空因素发酵,市场情绪偏弱,螺纹钢期价弱势下行。短期螺纹钢供需双弱格局难改,若无利好政策刺激,春节后螺纹钢将承压弱势运行。(作者单位:宝城期货)
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